היסודות המקרו-כלכליים של ישראל אינם חזקים ויציבים כפי שהם מוצגים. ב-2024, בפעם הראשונה בהיסטוריה, כל שלוש סוכנויות הדירוג הבינלאומיות הורידו את ישראל בתוך שנה אחת. לפי מודי'ס, הסוכנות הורידה את דירוגה של ישראל ל-Baa1, הדירוג הנמוך ביותר שקיבלה אי-פעם.

לפי דוח בנק ישראל, יחס החוב-תוצר עלה ל-68.5% ב-2025 לעומת כ-60% ערב המלחמה, הגירעון המבני נותר גבוה מהרמה המייצבת את החוב, וההייטק – מנוע הצמיחה – מעסיק כ-11.4% בלבד מכוח העבודה. התמונה היא של כרית פיסקלית נשחקת ומשק דואלי, לא של יסודות איתנים.

אידה קידר-מליץ היא סופרת. בעבר כיהנה כסגנית נשיא לכספים אלביט בע"מ. בעלת תואר M.Sc בניהול תעשייתי מהטכניון, ותואר M.A בפילוסופיה מאוניברסיטת חיפה.

ראש הממשלה בנימין נתניהו הכריז כי ישראל תשקיע 350 מיליארד שקל בעשור בבניית עצמאות חימושית, כולל ייצור עצמי של כלי טיס ישראליים, כפי שדווח ב-TheMarker. בהמשך אף דרש נתניהו להגדיל את התוכנית לכ-400 מיליארד שקל ולהאריך אותה מעבר לעשור.

אלא שכאן נמצאת הנקודה המרכזית: 350 מיליארד השקלים אינם סעיף תקציבי מאושר, אינם תוכנית שאושרה בממשלה ואינם תוצאה של עבודת מטה שהציגה לממשלה את העלות, המקורות והמטרות. מדובר בהכרזה של ראש הממשלה על יעד תקציבי עצום, שבשלב זה עדיין דורש הליך ממשלתי ותקציבי כדי להפוך להתחייבות מדינתית.

אחת מהבטחות הבחירות המרכזיות של ראש הממשלה בנימין נתניהו ב-2022 – השגחה על פעוטות במימון ציבורי מהלידה – נזנחה כבר בפברואר 2023, פחות מחודשיים לאחר השבעת הממשלה, וכשבעה חודשים לפני פרוץ המלחמה.

במאי 2023 הציג נתניהו תוכנית חלופית, שלא כללה מעונות יום בחינם לכל כפי שהובטח, אך כללה את הרחבת נקודות הזיכוי במס ומס ההכנסה השלילי להורים עובדים, פיקוח על תעריפי השגחה על פעוטות, ומענקי התמדה והכשרות מקצועיות למטפלות. אבל רק חלק מהרחבת נקודות הזיכוי יושם בפועל, בהיקף שמתגמד ליד עלות התוכנית המקורית ומכסה רק חלק קטן מעלות הפעוטונים. 

ארז זאבי, מהנדס תוכנה, לשעבר סגן נשיא למחקר ופיתוח בחברות תוכנה בישראל ובעולם, וגם מלחין ומוזיקאי.

בקצרה:

• תוכנית ה"עצמאות" בייצור הביטחוני שעליה הכריז ראש הממשלה בנימין נתניהו – כרוכה בתוספת של כ-350 מיליארד שקל לתקציב הביטחון.
• בבנק ישראל מעריכים כי התוכנית צפויה להעלות את החוב של ישראל לרמות שיא של יותר מ-80% מהתוצר.
• גם במשרד האוצר מזהירים מזינוק ביחס החוב לתוצר, ואף מפגיעה באמון המשקיעים בתעשייה הביטחונית.
• נתניהו הכריז על התוכנית בלא התייעצות עם גורמי המקצוע.
• למרות שמה, התוכנית מבוססת למעשה על ההנחה שהסיוע האמריקאי יימשך, שכן יישום שלה לצד הפסקת הסיוע יובילו לנזק פיסקלי קשה. 

ראש הממשלה בנימין נתניהו הציג בספטמבר שעבר תוכנית להרחיב את התעשייה הצבאית הישראלית כך שתספק את כל צורכי צה"ל באופן עצמאי. נתניהו, שר הביטחון ישראל כ"ץ ודובריהם מכנים את התוכנית, לסירוגין, "עצמאות ביטחונית", "עצמאות חימושית" או "סופר ספרטה". נתניהו אומר כי התוכנית תקום בהשקעה של כ-108 מיליארד דולר (כיום כ-330 מיליארד שקל) במשך כעשור.

החוב הממשלתי של ישראל  גדל בשלוש השנים האחרונות בכ־360 מיליארד שקל – זינוק של כ־35% – והגיע לכ־1.4 טריליון שקל בסוף 2025. במקביל, יחס החוב הציבורי לתוצר עלה מכ־60% בתחילת 2023, עם הקמת הממשלה הנוכחית, לכ־68.5% בסוף 2025.

הגידול החד אינו מקרי. המלחמות בעזה, בלבנון ובאיראן והפינוי ההמוני של אזרחים בעקבות הטבח ב-7 באוקטובר חייבו את הממשלה להגדיל באופן דרמטי את הוצאות הביטחון ולממן גם פיצויים, שיקום והוצאות אזרחיות. כדי לממן את הגירעון, הממשלה נאלצה להגדיל את גיוסי החוב. למלחמה נוספו גם ניהול בזבזני של המדינה והתעקשות של הממשלה להעביר תשלומי ענק קואליציוניים.

ניר גולדברג, כלכלן ורו"ח. כתב שוק ההון בגלובס בעבר, מנהל כספים של חברות היי-טק, יזם ומשקיע בחברות היי-טק.

בקצרה: 

• שלוש חברות מובילות שולטות ביותר מ-85% מהמכירות ב-20 קטגוריות מזון, לפי דוח מבקר המדינה מנובמבר 2024, ו-36 מתוך 38 הקטגוריות שנבדקו נותרו ריכוזיות. בשמנת המתוקה מחזיקות שלוש הגדולות 99% מהשוק, בקפה הנמס 93%.
• רמת המחירים בישראל מן הגבוהות ב-OECD, אף שהתוצר לנפש נמוך מהממוצע בו, לפי סקירת ה-OECD לישראל 2025. מחירי המזון גבוהים בכ-51% מאלה שבאיחוד האירופי וב-37% מממוצע ה-OECD.
• בינואר 2024 אישרה ועדת הכספים את הקפאת הפחתת המכסים על תוצרת חקלאית, לפי הודעת הכנסת, כך ששיעורי המכס נותרו ברמת 2023 במקום להמשיך לרדת עד 2027.
• רפורמת החלב לביטול מכסות הייצור פורסמה בדצמבר 2025, לפי הודעת משרד האוצר, אך לפי TheMarker הוצאה מחוק ההסדרים במרץ 2026 לאחר שנתניהו הורה להוציאה, בעקבות התנגדות חוצת מחנות.
• תקציבי 2025 ו-2026 כללו העלאות מס וגירעון גדל, לפי ניתוח המכון הישראלי לדמוקרטיה, בהם העלאת מע"מ ב-2025 וריווח מדרגות מס לא ממומן ב-2026, בניגוד לקו של הורדת מיסים.

הליכוד מגדיר את עצמו כמפלגה לאומית-ליברלית הדוגלת בשוק חופשי, בתחרות ובשבירת מונופולים. הראיות הרשמיות מתארות תמונה אחרת.

אידה קידר-מליץ היא סופרת. בעבר כיהנה כסגנית נשיא לכספים אלביט בע"מ. בעלת תואר M.Sc בניהול תעשייתי מהטכניון, ותואר M.A בפילוסופיה מאוניברסיטת חיפה.

מערכת הבחירות בעיצומה, אך פצצת הזמן הכלכלית ממתינה ליום שאחרי. לפי סקירה של גד ליאור ב-ynet, הממשלה הבאה תירש בור תקציבי עמוק וצורך בצעדים דרסטיים – ללא קשר להרכבה.

בלב המשבר עומדת החלטה שהוביל ראש הממשלה בנימין נתניהו: תוספת חסרת תקדים לתקציב הביטחון, ובכללה התחייבות של עד 400 מיליארד שקלים לעשור הקרוב – בלי מקורות מימון בני קיימא.

אבי בן הר הוא טכנולוג בהכשרתו, ויזואליסט בנשמתו. ציוני אופטימיסט וחוקר עולמות שלא מפסיק לתהות. "פשטות היא התחכום העילאי" - לאונרדו דה וינצ'י.

הממשלה מציגה שורת נתונים כהוכחה לניהול פיסקלי אחראי בזמן מלחמה: מקום שלישי בדירוג The Economist לכלכלות המובילות ב-2025, אבטלה של כ-3% בלבד, וסוכנויות דירוג אשראי ששיפרו את התחזית לישראל.

הנתונים העדכניים ביותר של בנק ישראל וקרן המטבע הבינלאומית מספרים סיפור אחר. יחס החוב הציבורי לתוצר עלה ב-2025 בפעם השלישית ברציפות, מ-67.6% ל-68.5%, וה-IMF מעריכה שבלי התאמות תקציביות נוספות הוא ימשיך לעלות.

אבי בן הר הוא טכנולוג בהכשרתו, ויזואליסט בנשמתו. ציוני אופטימיסט וחוקר עולמות שלא מפסיק לתהות. "פשטות היא התחכום העילאי" - לאונרדו דה וינצ'י.